本周，欧佩克+官宣增产以及好意思国筹画减轻对俄罗斯制裁导致国际油价流通下落。此外，好意思国对加拿大和墨西哥加征关税，掂量部分墨西哥燃料油将发运至新加坡。举座而言，低硫燃料油基本面依旧较为宽松，高硫燃料油受原料价钱波动影响更大，上下硫燃料油价差或连续缩窄。

　　原油永久需求或下滑

　　本月初，特朗普政府开启全面“关税战”，中国、加拿大、墨西哥也同步出台反制步骤，这给原油商场带来了显耀的影响：一方面，人人买卖秩序靠近更大不细目性，扼制需求预期；另一方面，通胀压力加重可能迫使好意思联储督察紧缩的货币计谋，压制风险金钱估值。现时原油盘面已反馈宏不雅利空预期，2月21日以来WTI原油与标普500指数的关连性快速攀升，原油与好意思股联动性增强。

　　追想上一轮好意思国“关税战”，2018年7月好意思国对华340亿好意思元的商品加征关税后，布伦特原油期货价钱在5个月内下落42%，其间恰逢欧佩克增产160万桶／日。现时，商场相同靠近欧佩克增产的压力，重迭好意思国PMI处于收缩区间，形成供应宽松+需求停滞的步地。

　　上下硫燃料油价差处于高位

　　好意思国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税于3月4日成效，不外，墨西哥动力产物的税率相对较低，为10%。这可能使墨西哥高硫燃料油出口转向欧洲致使亚太地区，新加坡地区的高硫燃料油裂解或小幅下降，也会一定经由压制国内高硫燃料油价钱。

　　近期好意思国可能松开对俄罗斯制裁的音问激发商场高度热心。不外，即使好意思方决定松开对俄罗斯的制裁，俄罗斯原油重回商场还需3至6个月。从供应端来看，1月俄罗斯约183艘油轮（占其海运出口运力的22%）被纳入制裁清单，共计形成约100万桶／日的实质出口减量。若好意思国松开对俄罗斯的制裁，商场要再行扫视俄罗斯原油供应量。

　　库存方面，新加坡轻质馏分油库存小幅增多，中质馏分油延续去库态势。供应端，由于俄罗斯原油重归国际商场需要3至6个月，加上俄罗斯和中东产油国现在正处在春季履行期内，因此现在高硫燃料油举座供应偏紧。需求端，由于气温回暖，中东、东南亚等地区的发电需求开动季节性下降，中国场合真金不怕火厂进料需求因开工率处在低位而举座下降。价差方面，5月新加坡380裂解价差降至-4.17好意思元／桶隔邻，高硫燃料油近远月合约价差也同步下行。

　　预测后市，国外风险偏好转弱，投资者不错锚定好意思股来研判当下商场宏不雅风险偏好。原料方面，受欧佩克增产、好意思国可能松开对俄罗斯的制裁影响赌钱赚钱软件官方登录，原料价钱对高硫燃料油的支抓走弱。预测后市，受原油负担，上下硫燃料油短期弱点颤动，上下硫燃料油价差有望逐渐转头均值。（作家单元：徽商期货）